《全球铁合金网》2010-10-8:2010年中秋假期与国庆假期邻近,因此,构成了一个相对较长的假日,然而,令许多人没有料到的是,这样难得一遇的长假,节前还是没有出现采购的小高峰,部分钢材品种价格不但没有出现小幅反弹,反而继续有所回落。节后是否会出现集中采购的现象,钢价是否会出现反弹,这是许多企业长假结束前就已关心的话题。
在分析市场走势之前,笔者还是回顾一下此前个人提出的一些观点,以便保持分析问题的连续性。在8月底,笔者提出了以下几个观点:
1、价格上涨时间可能不短于2个月;
2、钢价可能有10%左右的涨幅(日均粗钢产量必须下降到165万吨以下);
3、坚决看好长材;
4、建议在期货、电子盘上做多;
5、要谨防政策变化带来的价格剧烈波动的风险。
6、预估后期钢材生产成本下行,期货、电子盘套保压力大,钢价难以突破4月份的高点;
在9月6日和7日,笔者提示了资本市场的风险,建议平了前期的期货、电子盘里的多单;
9月中旬,笔者感觉市场发生了许多变化,下半年的高点已然确立,因此在9月17日提出要防止钢材价格由调整的性质逐步演变成趋势性下跌的态势。
那么,节后钢材价格表现又将如何?节前,鉴于9月17日的判断,我给“钢贸小巨人”客户的操作策略是,把库存维持在正常的水平以下,节后根据市场变化采取合适的出货策略,进货则要谨慎。目前,笔者的观点基本没有改变。
这里再结合节日期间的一些情况,简要分析,以供参考。
笔者关注到一些影响钢材市场价格走势的重要因素或特殊事件,下面按照影响的大小简要分析:
节后首先要消化以沙钢为首的主流钢厂的钢价调整政策带来的利空影响。10月1日,沙钢螺纹下调180,线材、盘螺下调250、热卷不动。
一方面,沙钢主流产品价格下调或平盘,说明其至少对10月上旬钢材市场不太看好,也有可能是为了出货;另一方面,从沙钢10月上旬出厂价格与部分市场现货价格对比(见表1)可以看出,沙钢10月上旬的螺纹、线材和热轧价格相对9月30日现货市场价格偏高,但倒挂现象并不严重;盘螺价格比9月30日现货市场价格稍低一些。这说明沙钢进一步下调价格的空间不大。
但无论如何,节后市场首先要消化沙钢这一价格政策带来的利空影响,特别是市场方向不够明确的时候,沙钢的这一价格政策为众多企业调整价格提供了参照。
其次节后要消化的是社会库存全面增加的利空影响。可以预见的是,节日期间,所有品种的社会库存都将有一定程度的上升,10月8日和9日,Mysteel将发布新的社会库存统计数据,一旦发布的社会库存数据上升,显示供给的压力明显加大,采购企业肯定会“货比三家”,而不急于采购。
同时,节后还要消化宏观经济政策调整带来的影响。9月29日,国家出台巩固楼市调控成果的措施,暂停发放第三套及以上房贷;首套房首付比例不低于30%;房价过高上涨过快城市将限定家庭购房套数。房价过高且上涨过快城市要限定居民购房套数,调整住房交易环节的契税和个人所得税优惠政策。由于许多人认为新的政策没有什么力度,节前钢材市场反应相对平静。笔者提醒大家,谨防出现类似于今年上半年那样对后期市场走势的误判。实际上,新的政策将通过禁融资、禁拿地制约房地产开发,特别是房产税即将相继出台将大大打击房地产投机行为,因而将在一定程度上抑制需求。笔者估计10月份、11月份可能是这些政策进一步落实或出台的重要时间窗口,建议对此予以足够的重视。虽然4月份的房地产政策不但没有对房地产用钢带来实质性的利空影响,反而带来需求增长的利好影响,但这次情况很可能不一样,早则4季度末,晚则明年1季度,房地产用钢必然会受到影响。这也是笔者在节前适当调整坚决看好长材的观点的主要原因。
此外,据媒体报道,9月27日,央行货币政策委员会再次召开有国家领导人参与指导的内部会议,会议上相关委员建议,为了收紧流动性和保持正利率,应该采取上调存款准备金率和存贷款利率的货币政策。据报道,“上调存款准备金率的政策已经进入最后阶段,但是否加息尚在讨论当中。”
还有,通胀的压力犹存,特别是在农产品价格可能继续上涨的情况下,美元走弱导致大宗商品价格进一步上扬,从而有可能引发输入性通胀,进而加大政府宏观调控的压力。
人民币升值是近期热点话题,除了美国参众两院通过人民币汇率相关法案外,欧盟、加拿大以及IMF都要求中国加大人民币升值的力度,这对中国后期的出口影响不容小视。笔者预计,无论是钢材的直接出口,还是间接出口,都将不同程度地受到影响。
尽管节后影响钢材市场的利空因素较多,但同样存在支撑钢材价格上涨的因素。首先,是一年里的第二个传统消费旺季——“金九银十”的到来,特别是长假过后可能出现的采购小高峰的到来,将拉动钢材的需求,但由于前期无论是钢厂库存,还是社会库存都相对较高,加上部分减停产能力逐步释放出来,供需关系短期内恐难以改变。
其次,伯南克等美联储官员在过去两周已表示,美联储可能最快在11月2日和3日的会议上宣布扩大收购公债,以设法提振经济增长,降低过去一年居高不下的失业率。美元汇率的走低,带动大宗商品价格上涨,石油价格稳步上扬,输入性通胀的压力犹在。但今年以来,美元指数与国内钢材价格的相关性并不强,所以,根据美元指数下跌并不能认定钢价必然上涨。
再有,从国际市场来看,中国台湾烨辉宣布10月份线材价格保持不变;印度钢铁企业纷纷提高钢材价格2-4%;南美也在提高钢材出口报价,北美钢材价格在9月份也上涨了30美元/吨以上;尽管这些地区的钢材价格在回升,但各地市场总体表示较为温和。特别是具有一定风向标作用的土尔其市场钢筋价格弱势向下,出口报价也出现回落,显示国际市场钢材价格也是喜中有忧。
综合上述分析,笔者仍然维持9月中旬所做的后期钢价趋势性下行的判断,节后,虽然可能会出现反弹,但上行压力相对较大,难以确立涨势。至于下行至什么时间,什么价位,请参考我们的相关报告。
操作上,建议谨慎为宜。