核心观点
■ 铜市场分析
期货行情:
10月9日,沪铜主力合约开于67,480元/吨,收于67,400元/吨,较前一交易日收盘上涨0.28%。当日成交量为56,913手,持仓量为152,143手。
昨日夜盘沪铜主力合约开于67,200元/吨,收于67,110元/吨,较昨日午后收盘下降0.34%。
现货情况:
据SMM讯,昨日为节后首个交易日,沪铜盘面与月差均未走出交易者预期行情,供需两方均呈现僵持状态。早盘盘初,月差挺于高位叠加进口窗口大幅打开,现货商报主流平水铜升水40-50元/吨,好铜升水60-70元/吨,贵溪升水70-80元/吨,均被顺势压价,随着月差持续收窄至百元每吨以下,升水40元/吨主流平水铜成交积极,市场报价亦回升至升水50元/吨,好铜货少依旧升水60-70元/吨,湿法铜如BMK报于平水,ESOX报于升水20元/吨,部分非注册货源贴水80至贴水60元/吨。进入第二交易时段后,盘面企稳,月差回到BACK100元/吨以上,买卖双方陷入成交两难局面,现货升水保持坚挺。
观点:
宏观方面,以央行宣布出售至多300亿美元外汇的计划。此外又有部分美联储官员表示,较高的收益率可能意味着加息需求的降低,长期中性利率可能会更高。美联储资产负债表缩减还有相当大的空间。国内方面,多地公布特殊再融资债券发行计划,累计拟发行金额近3200亿元。此外,工信部等六部门联合印发《算力基础设施高质量发展行动计划》:到2025年,计算力方面,算力规模超过300 EFLOPS,智能算力占比达到35%。
矿端方面,据Mysteel讯,据CSPT召开季度会议,敲定2023年第四季度铜精矿现货TC指导价为 95 美元/干吨,较第三季度持平。铜精矿现货TC维持偏弱局势,基本面维持稳定,现货TC的支撑和打压因素交织。10月船期货物TC也略有下行,谨慎观望11月-12月船期的货物。继续关注南美、非洲矿山与港口的发运情况、冶炼厂的检修及项目进展。
冶炼方面,上周国内电解铜产量24.10万吨,环比减少0.1万吨,周内产量小幅减少,9月有少部分冶炼厂正在检修中,影响产量不大,其他冶炼企业维持正常高产。因此本周铜产量小幅减少。
消费方面,据Mysteel讯,上周初铜价延续偏弱震荡,但仍未触及下游企业备货心理价位,加之市场存看跌情绪,因此周内采购情绪仍受盘面走势引导明显,备货相对谨慎,随着周尾铜价大幅跳空走低于68000元/吨下方,下游集中备货情绪高涨,需求有所释放。中国汽车工业协会表示,希望欧方审慎使用贸易救济措施,审慎对中国电动汽车产品发起反补贴调查和采取限制措施。
库存方面,上个交易日,LME库存收于17.05万吨,较前一交易日上涨0.03万吨,SHFE库存较前一交易日下降0.35万至0.43万吨。SMM社会库存上涨4.12万吨至11.43万吨。
国际铜与伦铜方面,昨日比价为7.32。
总体而言,目前美债收益率维持高位,这对于铜价存在一定抑制,不过此后又将会迎来“双十一”,因此短期内或将对需求形成一定提振,并使得旺季余温不熄,因此操作上仍建议以逢低买入为主。
■ 策略
铜:谨慎偏多
套利:暂缓
期权:卖出看跌@65,000元/吨
■ 风险
需求持续偏弱
美元持续走高