核心观点
■ 铜市场分析
期货行情:
10月12日,沪铜主力合约开于66,680元/吨,收于66,940元/吨,较前一交易日收盘上涨0.04%。当日成交量为69,661手,持仓量为157,890手。
昨日夜盘沪铜主力合约开于66,610元/吨,收于66,390元/吨,较昨日午后收盘下降0.46%。
现货情况:
据SMM讯,昨日日内进口铜集中到货,对现货市场冲击明显,虽月差明显收窄,但也难阻止持货商出货换现心理,日内成交艰难,持货商相互竞争,以低价吸引成交。早市,持货商报主流平水铜升水50-70元/吨,AE、ISA等升水30-40元/吨,湿法铜MV、SPENCE等升水10元/吨,部分zal、cmcc已经报至贴水。随着成交困难,持货商持续下调价格,主流时间段主流平水铜成交价格降至升水30-50元/吨,好铜升水60-70元/吨,湿法铜贴水明显。进入第二交易时段,主流平水铜如鲁方等领先降价至升水20元/吨,其余平水铜相继调价,AE等已经报至贴水20-10元/吨。湿法铜被压价至贴水30元/吨附近。
观点:
宏观方面,昨日公布的CPI数据意外回升,强化了市场对美联储“更高更久”以及今年内再加息一次的预期,美元指数走高,重新回到106关口上方。国内方面,商务部称,将会研究进一步取消或放宽外资股比限制的可行性。
矿端方面,据Mysteel讯,据CSPT召开季度会议,敲定2023年第四季度铜精矿现货TC指导价为 95 美元/干吨,较第三季度持平。铜精矿现货TC维持偏弱局势,基本面维持稳定,现货TC的支撑和打压因素交织。10月船期货物TC也略有下行,谨慎观望11月-12月船期的货物。继续关注南美、非洲矿山与港口的发运情况、冶炼厂的检修及项目进展。
冶炼方面,在TC价格高企,而硫酸胀库情况对铜品种影响有限的情况下,9月产量突破100万吨,并且由于冶炼利润相对丰厚,预计电解铜产量将维持高位。进口方面,Codelco将出口至欧洲的铜溢价水平定在每吨234美元。
消费方面,据Mysteel讯,目前铜价延续偏弱震荡,但仍未触及下游企业备货心理价位,加之市场存看跌情绪,因此周内采购情绪仍受盘面走势引导明显,备货相对谨慎,随着铜价大幅跳空走低于68000元/吨下方,下游集中备货情绪高涨,需求有所释放。乘联会数据显示,9月新能源车市场零售74.3万辆,同比增长21%。
库存方面,上个交易日,LME库存收于17.97万吨,较前一交易日上涨0.81万吨,SHFE库存较前一交易日下降0.43万至0.51万吨。SMM社会库存上涨4.12万吨至11.43万吨。
国际铜与伦铜方面,昨日比价为7.38,较前一交易日上涨0.41%。
总体而言,目前美债收益率维持高位,这对于铜价存在一定抑制,不过此后又将会迎来“双十一”,因此短期内或将对需求形成一定提振,并使得旺季余温不熄,因此操作上仍建议以逢低买入为主。
■ 策略
铜:谨慎偏多
套利:暂缓
期权:卖出看跌@64,500元/吨
■ 风险
需求持续偏弱
美元持续走高