核心观点
■ 铜市场分析
期货行情:
10月31日,沪铜主力合约开于67,810元/吨,收于67,310元/吨,较前一交易日收盘上涨0.04%。当日成交量为75,648手,持仓量为157,294手。
昨日夜盘沪铜主力合约开于67,330元/吨,收于67,330元/吨,较昨日午后收盘下降0.15%。
现货情况:
据SMM讯,昨日现货市场交投清淡。早市,持货商报主流平水铜升水330-340元/吨附近,好铜升水360元/吨以上,湿法铜货紧价少,部分非注册货源如TENKE升水200元/吨。据SMM数据显示,昨日精废价差已经扩至千元每吨以上,废铜具有出货优势,非注册货源成交活跃度下降。进入主流交易时段,主流平水铜升水340-350元/吨成交居佳,好铜升水高至380元/吨附近。进入第二交易时段,主流平水铜被有意压价至升水310-320元/吨附近,好铜货紧依旧维持较高报价。
观点:
宏观方面,美国第三季度劳工成本指数季率录得1.1%,高于预期和前值(1.00%),表明美国第三季度就业成本意外加速增长,加剧了市场对强劲的劳动力市场可能使通胀率高于目标的担忧。日本央行维持超宽松政策不变,1%的收益率变为参考上限,取消每日固定利率购债操作,上调通胀预测。国内方面,中央金融工作会议10月30日至31日在北京举行。会议强调,维护金融市场稳健运行,规范金融市场发行和交易行为,合理引导预期,防范风险跨区域、跨市场、跨境传递共振。
矿端方面,据Mysteel讯,上周铜精矿现货TC维持下行趋势,成交重心继续向80美元中位附近转移,市场主要交易11/12月船期货物,现货市场成交活跃。海外供应基本维持稳定,市场关注重点在国内冶炼项目进展情况及检修情况。继续关注南美、非洲矿山与港口的发运情况、冶炼厂的检修及项目进展。
冶炼方面,上周国内电解铜产量25.30万吨,环比增加0.2万吨。周内产量小幅增加,10月份检修企业较少,其他冶炼企业正常高产。有部分企业对前期检修影响的产量有不同程度的增产。
消费方面,据Mysteel讯,周内精废价差较上周有所修复,不过市场整体消费依旧较好,下游逢低采购积极性尚可,不过由于现货升水持续走高,部分加工企业反馈订单相对之前有所减弱,并且对于目前高升水并不十分认可,因此此后谨慎采买情绪显现。目前据终端反馈,与新能源相关的部分需求仍然呈现向好。不过在今年高基数的情况下,明年边际增量或相对有限。在2023年剩余时段,消费亮点或相对有限。此后需要关注万亿国债发行后对于经济活动的实际刺激作用。此外,受十一假期影响,中国10月官方制造业PMI回落至49.5,时隔一个月再次回落至收缩区间;非制造业PMI录得50.6,仍处于扩张区间,但扩张速度较上月放缓。
库存方面,上个交易日,LME库存为17.65万吨,较前一交易日下降0.19万吨,SHFE仓单较前一交易日持平于0.17万吨。SMM社会库存下降2.45万吨至5.89万吨。
国际铜与伦铜方面,昨日比价为7.36,较前一交易日上涨0.16%。
总体而言,此前精废价差维持低位使得市场对于精铜的需求出现好转,叠加近期宏观因素对于市场信心存在一定提振,因此目前就操作而言,铜品种暂时仍建议以逢低买入套保为主。
■ 策略
铜:谨慎偏多
套利:暂缓
期权:卖出看跌@64,500元/吨
■ 风险
需求持续偏弱
美元持续走高