《全球铁合金网》2011-3-16:对后期市场走势的看法,市场人士分歧仍然比较大,少数认为要下跌到3月下旬,部分人认为要下跌到4月初,大多数人认为要下跌到4月下中旬,极少数人认为要下跌到4月底,但听到下跌到5月或更晚的寥寥无几。这说明市场普遍认识到钢价继续下跌的时间不长了;至于下跌的幅度,多数人认为还有100元左右的下探空间,少数人认为还有100~200元的下探空间,极少数人认为还有200~300元的下探空间。这也说明市场继续下行空间有限。
春节后截至上周末,市场运行与我们前期的判断基本一致:钢材综合价格下跌了238元/吨(我们原预计市场下跌幅度在200元/吨左右);扁平材价格走势比长材强(见表1,热轧走势偏弱);螺纹期货1110合约价格也正如预期破了4800。由于资金面没有明显好转,原料价格持续下行,所以,笔则上周认为,钢价下跌的幅度将扩大100元左右,螺纹1110合约期货有可能跌至4600左右。笔者继续维持这个观点,换句话说,钢价继续下跌的空间有限,在近期将进入底部,3月底前后或将企稳并开始反弹,下面简要分析之。
一、需求好于预期,表现强劲
笔者在3月1日公开发表的文章中指出,“再过10天(3月第2周),市场将出现需求相对明显的好转。” Mysteel跟踪的最新社会库存数据显示,主要钢材品种社会库存均有不同程度的下降,可见需求增长还是超过了产量增长,见下表:
表2:Mysteel统计部分城市社会库存变化情况
数据来源:我的钢铁数据中心
需求的好转,已经超过了我的预期。据国家统计局最新数据显示,2月国内粗钢产量为5431万吨,同比增长9.7%。日均粗钢产量为193.96万吨,创历史新高,而2月钢材进口102万吨,钢坯进口4万吨,钢材出口才248万吨。由此可以推算,2月份钢材表观消费同比去年增加近1000万吨,增幅接近20%。
市场表现也与实际数据显示的结果一致:
一是低价资源成交积极;二是北方支架管消费非常好,价格也不错(预期建筑项目都将或逐步在开工);三是南方因招工影响开工的建筑项目也逐步开起工了。
但是,笔者还是那句话,需求增长的可持续性,不同品种表现可不一样。最近关于保障房的交流或会议多起来了,据有关消息,2011年1000万套保障房最迟动工是10月底,不过这个动工,是怎么界定的还不明确;另外,在土地供应、资金供给等方面也还存在诸多问题;还有,听说还可以买来房子当作保障房。对于2月汽车产销环比大幅下降,笔者认为,不要过于担心,因为历史上的2月份,多数月份产销数据不是很好,一是天数少,二是春节放假因素所致。
二、原料库存指数虽下降明显,但短期钢厂采购压价带来成本支撑力度减弱
从中国物流与采购联合会的数据不难发现,一方面,黑色金属冶炼及压延加工业保持较高的生产量指数水平,另一方面,原材料库存指数只有44.6,连续4个月下降,接近去年来的较低水平。
图1:黑色金属冶炼及压延加工业PMI指数变化走势图
数据来源:中国物流与采购联合会;我的钢铁研究中心
我的钢铁炉料事业部的调查显示,3月7-11日样本钢厂平均使用进口矿配比为73%,较上次统计(2月21 -25日)相比不变;平均天数为36天,较上次统计减少8天;国产矿平均天数23天,较上次统计增加1天。进口矿平均库存为42万吨,较上次统计减少5万吨,国产矿平均库存12万吨,较上次统计持平。
3月份,预计钢厂仍然会保持较高的产量水平,由此可见,在3月下旬,企业将出现补库存的情况。从目前了解到的情况看,部分库存比较低的企业,已开始进场采购原料。但是,短期内,钢厂采购肯定会压低现货原材料价格,直到钢材价格出现明显的企稳并反弹。
无论如何,短期铁矿石价格仍将下行并带动钢材成本下行,不利于钢价的稳定。不过,油价如果保持较高水平,煤炭价格下行空间有限,对钢材成本的支撑力度稍强。
三、主导钢厂价格政策出台对现货、期货市场的影响仍不能忽视
由于钢厂出厂价、现货市场价格、期货价格、电子盘价格相互之间影响,因此,影响近期钢价的另一个重要因素是近期主导钢厂出台的钢材价格调整情况。
鉴于目前市场上的现货价格,与部分主导钢厂的出厂价有非常明显的倒挂(部分企业产品倒挂近600元/吨左右,处于历史较高水平),所以钢厂面临下调价格的选择,但不排除部分企业考虑到钢材成本高企,特别是当前市场很脆弱,不一定会选择大幅下调钢价,转而选择对客户前期采购进行适当的追补,加上灵活的后期结算政策,来缓解对市场的负面影响以及钢厂自身的成本压力。但无论如何,要么选择象沙钢那样,大幅下调螺纹、线材(300元/吨)价格,其结果是势必对现货、期货或电子盘带来负面影响;要么选择后期可能的某些企业那样,采用灵活的政策,不一定大幅下调期货价格,这样做,虽然减缓了对现货、期货和电子盘的影响,但对其销售渠道的稳定是个考验,特别是如果不减少供应,销售压力还是很大。
沙钢长材价格也已大幅下调,对建筑钢材的影响已经显现,还将有持续的影响;后期主导板材企业即使是下调价格,估计幅度也不会很大,这有利于后期市场的稳定。无论是那种价格策略,主导钢厂的价格出台,需要时间完成各市场之间的价格传导过程,逐步达到一个均衡价格,或者说,需要时间消化或统一市场认识,但也不排除在需求明显好转且大家都看到的情况下,市场信心立即恢复,钢价出现反弹。
此外,钢厂出口价格政策的变化,也影响了国内外市场价格的变化。原本国内外钢材价格出现明显分化,且国际市场价格大幅高于国内,对国内钢材价格带来有利影响,但由于国内部分企业近期出口报价明显下降,比如,山东某钢厂的螺纹钢报价是665美元(CFR),比2月底705美元下降了40美元,安徽某钢厂和河北某钢厂的3月份H型钢成交价格是小型780美元(CFR),中型790美元(CFR),环比下降了20美元,普通型钢比之前报价下降了15美元。这种态势,势必影响国际市场钢材价格的稳定。
四、国际重大事件影响对钢价有一定支撑
近期国际重大事件,主要是中东、北非局势动荡,一些项目肯定会受到影响,因此,短期内对钢材消费产生负面影响,但局势平静和,需求还是会增长。日本地震,也势必在短期减少需求,但后期的灾后重建仍将需要大量钢材,对国际钢材市场而言,是有一定的利好支撑。我的钢铁研究中心都有对此分析的专题,这里就不重复。
总之,短期市场虽受原材料价格继续下行、主导钢厂下调价格的政策的影响,但市场需求在持续好转、资金紧张的局面在不断好转、成本仍然是有一定的支撑的影响下,多空双方的力量在逐渐走向均衡,市场人士的信心在逐步恢复,所以,不久的将来,现货市场又将重新回到一个新的价格周期中来。期货方面,阶段性触底的概率在不断加大。